前不久， 专注于可编程逻辑抑制器(PLC)的国度级专精特新“小巨东谈主”企业——傲拓科技股份有限公司(以下简称“傲拓科技”)的科创板IPO肯求赢得受理，成为2025年首单获受理的IPO企业， 随后，深交所和北交所也接踵有IPO赢得受理。 

算作本年首家IPO赢得受理企业，通过这次上市，傲拓科技将进一步通过自主研发栽培中枢本领水平，加速不才游各个鸿沟的业务开拓进程，加速鼓吹我国PLC行业的国产化进程，栽培市集占有率，捏续助力我国在工业自动化行业要津产业链行为达成自主可控。

营收、应收均有增长‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

PLC 、 CAD/CAM ( 计较机赞成遐想 / 计较机赞成 制造) 与机器东谈主被共同誉为当代工业自动化的三大搭救，是工业自动化体系的底层要津基础建立。 中国的中大型 PLC市集永远被海外品牌把持，频年来 ， 国内中大型 PLC厂商不停在多鸿沟 进行 本领解围 。 

据招股书先容，傲拓科技是国内最早一批从事中大型PLC自主诱惑的科技翻新式企业，中枢居品为中大型PLC，当今已诱惑形成NA通用系列和NJ自主可控系列两大居品系列，达成软硬件自主可控，元器件国产化率最高可达100%。

当今，傲拓科技的居品平凡利用于水利水电、石油石化、船舶、轨谈交通、国防、市政、冶金等鸿沟，迟缓冲突了国际品牌在我国中大型PLC市集的富余把持地位，在工业抑制系统中枢抑制器鸿沟达成了要津本领的自主化突破，并在多个重心鸿沟达成产业化利用。

财务数据方面，2021年至2024年前三季度(以下简称“敷陈期”)，傲拓科技达成的营业收入辞别为1.14亿元、1.42亿元、1.97亿元、1.56亿元；同期归母净利润辞别为3012.24万元、3697.09万元、5316.86万元、5549.10万元。不错看到，傲拓科技最近三年的营业收入和归母净利润均保捏较快的增速。

跟着收入限制的扩大，傲拓科技应收账款的限制也进一步增多。招股书浮现，限制敷陈期各期末，公司应收账款、左券钞票和其他非流动钞票中的左券钞票账面余额计算辞别为3696.31万元、5667.89万元、7849.96万元、11712.68万元，占当期营业收入比例辞别为32.31%、39.93%、39.86%、75.20%。

具体来看，敷陈期各期，傲拓科技的应收账款余额辞别为3507.41万元、5437.35万元、7588.59万元、11359.33万元，其中2022年末和2023年末的应收账款余额辞别同比增长了55.02%和39.56%，而同期营收的增幅则辞别为24.08%和38.75%，其应收账款余额的增幅已卓越了同期营收的增速。

从账龄来看，敷陈期内，1年以内(含1年)的应收账款占比辞别为93.68%、86.66%、89.77%、64.04%；账龄在1-2年(含2年)的应收账款计算占比辞别为5.93%、11.93%、6.86%、32.80%。其2024年9月末，账龄在1年以内(含1年)的应收账款的比例比拟2021年末着落不少，而账龄在1-2年(含2年)的应收账款的比例，2024年9月末则比2021年末有昭彰增多。公司暗意，2024年9月末，公司账龄在1-2年(含2年)的应收账款占比有所高潮，主要系公司部分主要客户付款民俗及周期变长所致。

应收账款盘活率方面，敷陈期内，傲拓科技的应收账款盘活率辞别为4.57次、3.14次、3.01次、2.18次。对比同业业可比公司来看，汇川本领、信捷电气、禾川科技、中控本领4家公司的应收账款盘活率均值，在同期内辞别为10.61次、7.11次、5.54次、4.43次，各期均显赫高于傲拓科技。关于2024年前三季度的应收账款盘活率着落较多的情况，傲拓科技发挥注解称，主要系受南京河海南自水电自动化有限公司等主要客户影响，回款攀附于第四季度所致。

应收账款的限制增长，而盘活率的着落，意味着企业回款速率变慢，资金回笼的周期变长，这容易导致企业流动资金孔殷，影响企业浅薄运营和资金盘活。因此，傲拓科技在招股书中辅导：“如果公司的客户信用贬责轨制未能灵验推行，或下搭客户商量情况发生不利变化，将会导致公司应收款项存在无法收回约略无法承兑的风险，从而对公司的收入质料及现款流量形成不利影响。”

‍

毛利率卓越70%‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

自 “十四五”以来 ， 国度对工业底层基础建立自主可控的青睐程度不停提高，在致密的市集环境下 ，傲拓科技也 进入了业务 的 高速增永远 。 受本领上风、行业秉性、策略辅导等多方面要素影响 ，其 主营业务收入限制不停扩大， 多年抽象 毛利率 远超行业平均 水平 。 

招股书浮现，2021年至2024年前三季度，傲拓科技的抽象毛利率辞别为64.56%、67.94%、74.23%、73.65%，举座毛利率水平看守在较高水平，公司暗意，毛利率较高主要来自于两方面：一方面是主营业务居品结构不停改善，毛利率较高的中大型PLC、袖珍PLC收入金额不停增多；另一方面是由于公司在销售订价和老本抑制两方面均取得收效，看守了中枢居品的毛利率水平。

与同业业公司对比来看，敷陈期内，汇川本领、信捷电气、禾川科技、中控本领的抽象毛利率均值辞别为41.73%、42.79%、37.55%、32.36%，远低于傲拓科技。与此同期，上述4家公司的行业毛利率均值处于下滑趋势，与傲拓科技的抽象毛利率变动趋势相悖。

图1：傲拓科技毛利率与同业业公司的对比情况

开始：招股书 

从毛利率合感性分析来看，傲拓科技以为其毛利率较高且高于PLC同业业公司，主如果因为其产业链位置、居品类型、客户类型、利用鸿沟、销售模式和同业业公司存在一定互异，在中大型PLC细分鸿沟内尚未濒临国内企业的热烈竞争，可参照海外品牌进行订价，利润空间较高，且其“轻钞票”的商量模式进一步裁减了老本。

更高的毛利率意味着企业领有更强的盈利才略，不外关于毛利率水平能否捏续的问题，傲拓科技在招股书中进行了辅导，其暗意：“若将来国产化工控居品鸿沟市集竞争进一步加重、国度策略养息约略公司的商量策略、本领实力、老本抑制等要素发生不利变化，则公司的销售订价可能受到挑战，或无法对抗老本高潮的不利影响，导致毛利率无法看守较高水平，致使存在显赫着落的风险，进而对公司盈利水平产生不利影响。”

要津本领有突破

从以贸易看，中大型PLC居品具有较高的本领门槛和市集壁垒，国内中大型PLC市集时常被德国西门子、好意思国罗克韦尔、法国施耐德等国际品牌永远把持。不外，经由多年的产业化履行教养，傲拓科技迟缓冲突国际品牌在我国中大型PLC 市集的富余把持地位，在工业抑制系统中枢抑制器鸿沟达成了要津本领的自主化突破，并在多个重心鸿沟达成产业化利用。傲拓科技依托自主研发的中枢本领、居品质能以及原土化就业，迟缓赢得客户和泰斗部门招供，并 荣获水利部2022年度大禹水利科学本领奖科技跨越奖一等奖、国度级专精特新“小巨东谈主”、工信部2018年工业强基工程一条龙利用盘算推算示范企业等繁密荣誉， 为诸多紧迫基础设施的国产化升级提供了强有劲的撑捏。 

本领团队方面，傲拓科技暗意，其为国内最早一批从事中大型PLC自主诱惑的科技翻新式企业，领有近20年本领荟萃，参与了多项国度级重心花样，如三峡水电站机组阅兵、南水北调工程等。研发专利上，限制敷陈期末，傲拓科技已取得33项授权发明专利，且均利用于主营业务。

在研发东谈主员方面，限制2024年9月末，傲拓科技的研发东谈主员共计54东谈主，占总职工比例为20.15%。而凭证招股书走漏，限制2023年末，同业业可比公司汇川本领、信捷电气、禾川科技、中控本领的研发东谈主员数目辞别为5482东谈主、696东谈主、586东谈主、2219东谈主，所占全体职工数目比辞别为23.15%、31.62%、30.63%、34.28%，研发东谈主员数目及占比均呈现出较高水平。

再来看研发参预情况。敷陈期内，傲拓科技参预的研发用度辞别为1034.55万元、1384.73万元、2117.29万元、1818.53万元；对应的研发用度率辞别为9.04%、9.76%、10.75%、11.68%。对比同业业可比公司来看，汇川本领、信捷电气、禾川科技、中控本领的研发参预金额均远超傲拓科技，以2024年1-9月为例，上述企业的研发用度参预金额辞别为22.06亿元、1.20亿元、1.24亿元、6.74亿元。而研发用度率方面，傲拓科技则与同业业企业水平举座收支不大。

图2：傲拓科技及同业业可比公司的研发参预情况(单元：万元)

开始：据招股书数据整理